Приказ Минэкономразвития России от 14.12.2013 N 741 "Об утверждении методических указаний по подготовке стратегического и комплексного обоснований инвестиционного проекта, а также по оценке инвестиционных проектов, претендующих на финансирование за счет средств Фонда национального благосостояния и (или) пенсионных накоплений, находящихся в доверительном управлении государственной управляющей компании, на возвратной основе" (Зарегистрировано в Минюсте России 07.03.2014 N 31544)

Утвердить прилагаемые методические указания по подготовке стратегического и комплексного обоснований инвестиционного проекта, а также по оценке инвестиционных проектов, претендующих на финансирование за счет средств Фонда национального благосостояния и (или) пенсионных накоплений, находящихся в доверительном управлении государственной управляющей компании, на возвратной основе.

1. Методические указания по подготовке стратегического и комплексного обоснований инвестиционного проекта, а также по оценке инвестиционных проектов, претендующих на финансирование за счет средств Фонда национального благосостояния и (или) пенсионных накоплений, находящихся в доверительном управлении государственной управляющей компании, на возвратной основе (далее - Указания) разработаны в соответствии с постановлением Правительства Российской Федерации от 5 ноября 2013 г. N 991 "О порядке проведения оценки целесообразности финансирования инвестиционных проектов за счет средств Фонда национального благосостояния и (или) пенсионных накоплений, находящихся в доверительном управлении государственной управляющей компании, на возвратной основе" (Собрание законодательства Российской Федерации, 2013, N 45, ст. 5825).

2. Указания определяют требования к подготовке стратегического и комплексного обоснований инвестиционного проекта, а также порядок оценки инвестиционных проектов, претендующих на финансирование за счет средств Фонда национального благосостояния и (или) пенсионных накоплений, находящихся в доверительном управлении государственной управляющей компании, на возвратной основе.

3. Для целей Указаний используются следующие основные понятия:

анализ чувствительности инвестиционного проекта - метод количественного анализа, заключающийся в изучении влияния изменений основных параметров инвестиционного проекта, содержащихся в книге допущений, на рентабельность инвестиционного проекта;

книга допущений - раздел финансовой модели, содержащий все основные параметры реализации инвестиционного проекта, в том числе структуру предполагаемого финансирования, процентную ставку по заемным средствам, ставку дисконтирования, макроэкономические прогнозы курса валют, прогнозы инфляции, объем сбыта, цену реализации продукции и (или) услуги и другие;

макрос - программный код, содержащий информацию о последовательности действий, необходимых для проведения расчетов при изменении параметров, используемых в финансовой модели инвестиционного проекта;

SWOT-анализ (анализ сильных сторон, слабых сторон, возможностей и угроз) - выявление факторов, влияющих на реализацию инвестиционного проекта, и деление их на четыре категории: сильные стороны, слабые стороны, возможности и угрозы;

Готовность платить (ГП) - сумма, которую будет готов уплатить потребитель за увеличение доступности рассматриваемого нерыночного блага;

Готовность принять компенсацию (ГПК) - сумма, которую будет желать получить потребитель при уменьшении доступности данного нерыночного блага для сохранения исходного уровня получаемой полезности.

Иные понятия, используемые в Указаниях, применяются в значениях, установленных Правилами проведения оценки целесообразности финансирования инвестиционных проектов за счет средств Фонда национального благосостояния и (или) пенсионных накоплений, находящихся в доверительном управлении государственной управляющей компании, на возвратной основе, утвержденными постановлением Правительства Российской Федерации от 5 ноября 2013 г. N 991 (далее - Правила), и в значениях, принятых в законодательстве Российской Федерации.

4. Разработка стратегического обоснования осуществляется инициатором проекта путем подготовки паспорта инвестиционного проекта и пояснительной записки.

5. Подготовка паспорта инвестиционного проекта осуществляется в соответствии с формой, предусмотренной Правилами.

6. Паспорт инвестиционного проекта и пояснительная записка направляются инициатором инвестиционного проекта в уполномоченный орган, а в случае если инвестиционный проект является комплексным, - в Правительство Российской Федерации, в печатном виде в 2 идентичных экземплярах с подписями "оригинал" и "копия" соответственно. Указанные документы должны иметь четкую печать текстов, быть подписаны руководителем инициатора проекта (иным уполномоченным им лицом), скреплены соответствующими печатями и сформированы в папки в той последовательности, в которой они перечислены в описи. Подчистки и исправления не допускаются.

7. Требования к заполнению паспорта инвестиционного проекта:

7.1. В пункте 1 паспорта инвестиционного проекта указывается полное наименование инвестиционного проекта.

7.2. В пункте 2 паспорта инвестиционного проекта указывается краткое описание инвестиционного проекта, включающее раскрытие цели реализации инвестиционного проекта, перечень создаваемых или планируемых к созданию в рамках реализации инвестиционного проекта объектов, создаваемые эффекты от реализации инвестиционного проекта, а также иные параметры, характерно описывающие инвестиционный проект.

7.3. В пункте 3 паспорта инвестиционного проекта указываются все участники инвестиционного проекта, включая инициатора инвестиционного проекта. При этом приводятся полное наименование, сведения об организационно-правовой форме, о местонахождении, почтовый адрес (для юридического лица), фамилия, имя, отчество (последние - при наличии), почтовый адрес (для физического лица).

7.4. В пункте 4 паспорта инвестиционного проекта указываются цели инвестиционного проекта.

Формулировка целей должна быть краткой и ясной и не должна содержать специальных терминов, а также описания путей, средств и методов достижения цели.

Цель должна обладать следующими свойствами:

специфичность (цель должна соответствовать сфере реализации инвестиционного проекта);

конкретность (не допускаются нечеткие формулировки, допускающие произвольное или неоднозначное толкование);

измеримость (достижение цели возможно проверить);

достижимость (цель должна быть достижима за период реализации инвестиционного проекта при обычных условиях, за исключением форс-мажора);

релевантность (соответствие формулировки цели ожидаемым конечным результатам реализации инвестиционного проекта).

7.5. В пункте 5 паспорта инвестиционного проекта указываются целевые показатели государственных программ, цели отраслевых стратегий, стратегий развития региона, вклад в достижение которых предполагается осуществить при реализации инвестиционного проекта. При этом приводятся наименования и реквизиты правовых актов, которыми утверждены соответствующие государственные программы, отраслевые стратегии, стратегии развития региона, а также предполагаемое влияние ожидаемых эффектов от реализации инвестиционного проекта на состояние сферы реализации инвестиционного проекта.

7.6. В пункте 6 паспорта инвестиционного проекта указывается оценка потенциального спроса (объема рынка) на продукцию (услуги).

При этом приводится прогнозное значение объема спроса на товары, работы, услуги на срок реализации инвестиционного проекта.

7.7. В пункте 7 паспорта инвестиционного проекта приводится срок реализации инвестиционного проекта с указанием:

фазы строительства, соответствующей периоду строительства объектов капитального строительства в целях реализации инвестиционного проекта;

фазы эксплуатации, соответствующей периоду производства продукции и (или) услуг с операционными издержками, а также поступления выручки в срок реализации инвестиционного проекта.

7.8. В пункте 8 паспорта инвестиционного проекта указывается объем капитальных вложений в реальных ценах. Для инвестиционных проектов, предусматривающих строительство, реконструкцию, техническое перевооружение, приобретение нескольких объектов, указывается объем капитальных вложений в отношении каждого объекта.

7.9. В пункте 9 паспорта инвестиционного проекта указывается объем финансирования инвестиционного проекта с разбивкой по следующим источникам финансирования:

заемное финансирование, планируемый срок погашения кредитов и займов - указывается объем заемных средств, доходность и доля (в процентах) заемных средств в объеме общего финансирования инвестиционного проекта;

собственный капитал - указывается объем собственных средств, доля (в процентах) собственных средств в объеме общего финансирования инвестиционного проекта;

средства партнера по инвестиционному проекту (при наличии) - указывается объем средств партнера инвестиционного проекта (соинвестора, являющегося участником инвестиционного проекта), доля (в процентах) средств партнера в объеме общего финансирования инвестиционного проекта;

средств Фонда национального благосостояния - указывается предельный объем средств Фонда национального благосостояния с указанием доли (в процентах) средств Фонда национального благосостояния в объеме общего финансирования инвестиционного проекта, предельный срок и минимальная доходность их размещения, а также виды ценных бумаг, выпускаемых для финансирования инвестиционного проекта;

средства пенсионных накоплений - указывается предельный объем средств пенсионных накоплений с указанием доли (в процентах) средств пенсионных накоплений в объеме общего финансирования инвестиционного проекта, предельный срок и минимальная доходность их размещения, а также виды ценных бумаг, выпускаемых для финансирования инвестиционного проекта.

7.10. В пункте 10 паспорта инвестиционного проекта указывается рейтинг долгосрочной кредитоспособности инициатора инвестиционного проекта (если применимо).

7.11. В пункте 11 паспорта инвестиционного проекта указываются социальные эффекты от реализации инвестиционного проекта, в том числе эффекты, оказывающие влияние на жилищную сферу, сферу демографии, здравоохранения, образования, культуры, охраны окружающей среды, социального обеспечения, миграции, трудоустройства населения.

7.12. В пункте 12 паспорта инвестиционного проекта приводится информация о создаваемых (реконструируемых) в рамках реализации инвестиционного проекта объектов социальной инфраструктуры с указанием количественно-качественных характеристик данных объектов.

7.13. В пункте 13 паспорта инвестиционного проекта указываются следующие риски реализации инвестиционного проекта с описанием степени их влияния на проект (высокий/средний/низкий) и причин возникновения:

рыночный риск;

риск сырьевой базы;

контрактные риски на инвестиционной фазе;

риск недофинансирования;

акционерный риск;

технологические и инфраструктурные риски;

риски государственного регулирования;

административные риски;

риски команды проекта и риски персонала;

экологические, социальные и репутационные риски.

7.14. В пункте 14 паспорта инвестиционного проекта необходимо провести анализ сильных и слабых сторон, возможностей и угроз инвестиционного проекта (SWOT-анализ).

7.15. В пункте 15 паспорта инвестиционного проекта указываются фамилия, имя, отчество (последние - при наличии) и контактные данные (в том числе почтовый адрес, телефон, адрес электронной почты, иные контактные данные - при наличии) лица, осуществляющего от имени инициатора проекта взаимодействие с органами исполнительной власти по вопросам финансирования инвестиционного проекта за счет средств Фонда национального благосостояния и (или) пенсионных накоплений, находящихся в доверительном управлении государственной управляющей компании, на возвратной основе.

8. Требования к пояснительной записке.

8.1. Пояснительная записка должна иметь разделы, содержащие обоснование стратегической значимости инвестиционного проекта, описание потенциальных ограничений для успешной реализации инвестиционного проекта, а также описание альтернативных вариантов реализации инвестиционного проекта.

8.2. Раздел, содержащий обоснование стратегической значимости инвестиционного проекта, должен содержать описание значения проекта для экономики страны (региона), а также возникающих социально-экономических эффектов от реализации инвестиционного проекта.

8.3. Раздел, содержащий описание потенциальных ограничений для успешной реализации инвестиционного проекта, должен иметь подразделы, описывающие ограничения, связанные с рынком сбыта продукции, качеством технической проработки инвестиционного проекта, организационной проработкой инвестиционного проекта и его управлением, ресурсной базой инвестиционного проекта.

8.4. В разделе, содержащем альтернативные варианты реализации инвестиционного проекта, указываются возможные варианты реализации инвестиционного проекта при изменении данных, предусмотренных пунктами 6 - 9, 13, 14 Паспорта инвестиционного проекта.

9. Оценка стратегического обоснования инвестиционного проекта проводится Министерством экономического развития Российской Федерации (далее - Министерство) в срок не более 15 дней со дня поступления от уполномоченного органа следующих документов:

паспорта инвестиционного проекта,

пояснительной записки,

заключения уполномоченного органа о стратегической значимости инвестиционного проекта.

10. При поступлении указанных в пункте 9 Указаний документов Министерством осуществляется проверка паспорта инвестиционного проекта на предмет его соответствия требованиям пунктов 5 - 7 Указаний и пояснительной записки на предмет ее соответствия требованиям пунктов 6 и 8 Указаний.

В случае представления документов, предусмотренных пунктом 9 Указаний, не в полном объеме и (или) несоответствия представленных документов установленным главой II Указаний требованиям, Министерство отказывает в принятии документов для проведения оценки стратегического обоснования инвестиционного проекта и возвращает представленные документы в уполномоченный орган в срок не более 10 дней со дня поступления с указанием основания их возврата.

11. Оценка стратегического обоснования инвестиционного проекта осуществляется Министерством путем анализа:

а) вклада инвестиционного проекта в достижение целей отраслевой стратегии, стратегии развития региона и целевых показателей государственных программ Российской Федерации;

б) наличия следующих потенциальных ограничений для успешной реализации инвестиционного проекта:

ограничения, связанные с рынком сбыта продукции;

ограничения, связанные с качеством технической проработки инвестиционного проекта;

ограничения, связанные с организационной проработкой инвестиционного проекта и его управлением;

ограничения, связанные с ресурсной базой инвестиционного проекта.

12. При осуществлении анализа Министерство выявляет наличие планируемого вклада в достижение целей отраслевой стратегии, стратегии развития региона и целевых показателей государственных программ Российской Федерации, а также наличие (отсутствие) потенциальных ограничений для успешной реализации инвестиционного проекта.

13. При необходимости Министерство запрашивает у инициатора инвестиционного проекта дополнительные обосновывающие материалы для проведения оценки стратегического обоснования инвестиционного проекта с указанием срока предоставления таких материалов.

С момента направления указанного в настоящем пункте Указаний запроса срок проведения оценки стратегического обоснования инвестиционного проекта приостанавливается до момента предоставления запрашиваемых материалов.

14. По результатам анализа Министерством подготавливается заключение с указанием результатов оценки стратегического обоснования инвестиционного проекта, предусматривающих дальнейшую разработку комплексного обоснования инвестиционного проекта или доработку инвестиционного проекта.

15. Инвестиционный проект направляется на доработку в случае выявления в стратегическом обосновании инвестиционного проекта отсутствия влияния его реализации на достижение целей отраслевой стратегии, стратегии развития региона и целевых показателей государственных программ Российской Федерации и (или) наличия хотя бы одного из потенциальных ограничений для успешной реализации инвестиционного проекта, предусмотренных подпунктом "б" пункта 11 Указаний.

16. Заключение Министерства о результатах оценки стратегического обоснования инвестиционного проекта направляется уполномоченному органу.

17. Оценка стратегического обоснования повторно представленного уполномоченным органом доработанного с учетом замечаний Министерства инвестиционного проекта осуществляется в соответствии с пунктами 9 - 16 Указаний.

18. Разработка комплексного обоснования инвестиционного проекта осуществляется инициатором инвестиционного проекта в срок не более 6 месяцев со дня представления положительного заключения Министерства об оценке стратегического обоснования инвестиционного проекта.

19. В рамках разработки комплексного обоснования инвестиционного проекта осуществляется подготовка следующих документов:

бизнес-план;

финансовая модель;

независимое заключение о проведении технологического аудита инвестиционного проекта, включающее заключение относительно технологической реализуемости инвестиционного проекта, подтверждение капитальных затрат и заключение относительно экологической безопасности инвестиционного проекта;

маркетинговое исследование;

предложения от поставщиков оборудования и подрядчиков (при наличии).

20. Документы, предусмотренные пунктом 19 Указаний, представляются инициатором инвестиционного проекта в уполномоченный орган в печатном виде и электронном виде в формате стандартных приложений Microsoft Office.

Документы в печатном виде должны иметь четкую печать текстов, быть подписаны руководителем инициатора проекта (иным уполномоченным им лицом), скреплены соответствующими печатями и сформированы в папки в той последовательности, в которой они перечислены в описи. Подчистки и исправления не допускаются.

Названия электронных файлов должны указывать на характер содержащейся в них информации.

21. Требования к составлению бизнес-плана.

21.1. Составление бизнес-плана осуществляется инициатором инвестиционного проекта.

21.2. Информация, приведенная в бизнес-плане, должна быть обоснованной. Все числовые данные и ключевые предположения должны сопровождаться ссылками на источники информации с указанием даты, по состоянию на которую приведена информация.

21.3. Бизнес-план должен быть создан в формате Microsoft Word (2007 или более поздняя версия). Инициатор проекта должен предоставить 2 (две) идентичные копии на двух дисках CD-R или DVD-R, с пометками "оригинал" и "копия" соответственно, а также 2 идентичные копии на бумажном носителе, с пометками "оригинал" и "копия" соответственно. Не допускается использование перезаписываемых носителей.

21.4. Бизнес-план должен включать информацию по следующим пунктам:

21.4.1. Резюме инвестиционного проекта:

краткая версия раздела "Общая информация об инвестиционном проекте";

потребность в финансировании;

структура финансирования инвестиционного проекта и обеспечение долговых обязательств;

финансовые и долговые коэффициенты и показатели инвестиционной привлекательности проекта;

основные преимущества и риски инвестиционного проекта.

21.4.2. Общая информация об инвестиционном проекте:

суть инвестиционного проекта и его цель;

инициаторы инвестиционного проекта;

обоснование целесообразности инвестиционного проекта;

характеристика будущей продукции;

описание производственной площадки;

резюме маркетингового плана;

поставка сырья/услуги;

формирование цены на продукцию.

21.4.3. Обзор рынка:

общий анализ рынка продукции (услуг);

сегментация рынка, анализ емкости рынка (спрос), насыщенности (предложение), анализ конкурентного окружения, прогноз динамики и тенденции сегментов рынка, прогноз цен;

маркетинговый SWOT-анализ инвестиционного проекта.

21.4.4. Организационный план реализации инвестиционного проекта:

участники и схема движения денежных средств на инвестиционной и операционной фазах инвестиционного проекта;

описание основных этапов реализации инвестиционного проекта;

график реализации инвестиционного проекта;

организационная структура юридического лица, реализующего инвестиционный проект;

структура руководства юридического лица, реализующего инвестиционный проект;

руководители юридического лица, реализующего инвестиционный проект.

21.4.5. Производственный план инвестиционного проекта:

производственные активы и мощности;

технология производства;

потребности в сырье и система снабжения;

экологическая безопасность инвестиционного проекта.

21.4.6. Предпосылки прогнозирования инвестиционного проекта:

предположения, использованные при построении финансовой модели;

структура финансирования инвестиционного проекта.

21.4.7. Прогнозные показатели инвестиционного проекта:

результаты финансовой модели инвестиционного проекта (отчет о прибылях и убытках, бухгалтерский баланс, отчет о движении денежных средств);

анализ коэффициентов рентабельности, коэффициентов покрытия долга;

анализ чувствительности инвестиционного проекта: анализ чувствительности чистой приведенной стоимости и коэффициента обслуживания долга к изменениям следующих параметров: цены на продукцию, сырье и услуги; количество выпущенной продукции/объем оказываемых услуг; время выхода на проектную производственную мощность и достижения других целевых показателей;

анализ сценариев: сценарии основаны на факторах, которые в наибольшей степени влияют на величину денежных потоков.

21.4.8. Анализ рисков инвестиционного проекта:

характеристика основных рисков инвестиционного проекта, перечисленных в пункте 6.13 Указаний;

анализ степени влияния рисков на экономическую эффективность для различных участников инвестиционного проекта и варианты минимизации выявленных рисков.

21.4.9. Исходя из всей приводимой выше информации о рынке и инвестиционном проекте проводится итоговый (всесторонний) SWOT-анализ инвестиционного проекта по следующим направлениям:

потенциальные угрозы (на основе анализа пяти конкурентных сил Портера);

потенциальные возможности;

сильные стороны инвестиционного проекта;

слабые стороны инвестиционного проекта (в том числе на основе анализа чувствительности инвестиционного проекта).

21.4.10. Выводы и рекомендации.

21.4.11. Приложения.

22. Требования к построению и оформлению финансовой модели.

22.1. Построение финансовой модели осуществляется инициатором инвестиционного проекта.

22.2. Финансовая модель должна быть предоставлена в электронном виде в формате Microsoft Excel (2007 или более поздняя версия) и на бумажном носителе в виде отчетной формы, сформированной по результатам проведения расчетов, и книги допущений. Инициатор проекта должен предоставить 2 (две) идентичные копии в электронном виде на двух дисках CD-R или DVD-R, с пометками "оригинал" и "копия" соответственно и 2 идентичные копии на бумажном носителе, с пометками "оригинал" и "копия" соответственно. Не допускается использование перезаписываемых носителей. Все предоставляемые электронные файлы не должны содержать ограничений на проведение изменений и копирование, а также скрытых листов, любой зашифрованной или защищенной паролем информации.

22.3. Финансовая модель должна содержать представленный на одном или нескольких листах список исходных данных и допущений, который:

не должен содержать данных, которые противоречат друг другу;

должен содержать все исходные данные и допущения, используемые в финансовой модели, и ссылки на соответствующие источники информации.

22.4. Финансовая модель должна сопровождаться подробной инструкцией в формате Microsoft Word, которая должна содержать:

подробное описание структуры и функций финансовой модели, включая описание всех заложенных в нее макросов (если применимо);

инструкции по использованию функций финансовой модели, включая проведение анализа чувствительности и (если применимо) сценарного анализа;

описание методики и принципов расчета всех ключевых показателей финансовой модели;

контактные данные лиц, ответственных за предоставление разъяснений по финансовой модели.

22.5. Требования к построению и оформлению финансовой модели.

22.5.1. На первом листе финансовой модели должно быть представлено содержание финансовой модели с указанием всех представленных в финансовой модели листов. Каждый пункт содержания должен быть представлен в виде ссылки на соответствующий лист финансовой модели, в каждом листе финансовой модели должна присутствовать ссылка на содержание для удобного перемещения между листами финансовой модели.

22.5.2. Ячейки, содержащие различные типы данных, должны выделяться различными стилями (цвет текста и фона, размер шрифта и т.п.) таким образом, чтобы они были легко визуально различимы. В финансовой модели должны быть разделены разными стилями ячейки, которые ссылаются на книгу допущений (далее - вводные данные), ячейки в финансовой модели, которые изменяются при изменении других ячеек финансовой модели посредством формул, макросов, форм управления или посредством другого программного инструмента (далее - расчетные ячейки), нетипичные вводные данные или вычисления, генерируемые макросами значения, резервные и вспомогательные ячейки, изменяемые параметры для анализа чувствительности, а также другие логические группы ячеек. Подбор стилей должен обеспечивать доступность восприятия финансовой модели.

22.5.3. Информация в финансовой модели должна быть представлена в следующей последовательности: список исходных данных и допущений, вводные данные, расчеты, результаты. Визуально эти элементы должны быть разделены, но связаны расчетными формулами. Финансовая модель должна иметь последовательный и логичный формат.

22.5.4. Все вводные данные финансовой модели должны быть реализованы в виде прямых ссылок на книгу допущений. Все вычисляемые значения и результаты финансовой модели должны автоматически пересчитываться при изменении Вводных данных финансовой модели.

22.5.5. Валюта представления результатов финансовой модели - российский рубль. При использовании иностранных валют (доллар США, евро) финансовая модель должна содержать значения обменного курса по прогнозу Министерства.

22.5.6. Период прогнозирования должен быть равен сроку возврата средств Фонда национального благосостояния и (или) пенсионных накоплений, находящихся в доверительном управлении государственной управляющей компании, на возвратной основе увеличенный на 5 лет.

22.5.7. Шаг прогноза в финансовой модели для инвестиционной стадии должен составлять не более квартала, а для операционной стадии шаг прогноза должен составлять не более одного года, а в случае наличия месячной или квартальной сезонности - не более месяца/квартала соответственно.

22.5.8. Ни одна часть финансовой модели не должна быть спрятана, защищена, заблокирована или иным образом сделана недоступной или труднодоступной для проверки и внесения изменений. Все формулы Microsoft Excel должны быть доступными для просмотра.

22.5.9. Финансовая модель не должна содержать циклических ссылок (последовательность ссылок, при которой формула ссылается (через другие ссылки или напрямую) на саму себя). Если это необходимо для расчетов, циклические ссылки должны разрешаться с использованием Excel VBA макросов, содержащихся в файле, которые не должны быть спрятаны, защищены, заблокированы или иным образом сделаны недоступными или труднодоступными для проверки и внесения изменений.

22.5.10. На отдельном листе должна быть реализована проверка корректности вычислений финансовой модели. На данном листе должны проверяться сходимость прогнозного баланса, равенство величины изменения денежных средств в прогнозном балансе и в прогнозном отчете о движении денежных средств и другие основные соответствия. В отдельной ячейке данного листа должен содержаться индикатор наличия ошибок.

22.5.11. Формулы, используемые в финансовой модели, содержащие одновременно более 5 параметров и более одной функции, должны быть разбиты на несколько этапов, чтобы каждый этап вычислений был доступен для восприятия.

22.5.12. В каждом листе финансовой модели не допускается использование ссылок на другие листы внутри сложных формул. При необходимости использования ссылок на другие листы следует сначала перенести на текущий лист финансовой модели требуемые данные с помощью прямых ссылок. Далее в формулах следует использовать ссылки только на текущий лист.

22.5.13. На одном листе финансовой модели недопустимо использование расчетных временных периодов разной продолжительности. В любом случае на отдельном листе (или на отдельных листах) должны быть представлены формы прогнозной годовой финансовой отчетности.

22.5.14. Финансовая модель содержит фиксированные поля (ячейки, которые не изменяются при изменении других ячеек и не содержат ссылок на другие ячейки) только для технических целей.

22.5.15. Финансовая модель не должна содержать ссылок на внешние файлы.

22.6. Требования к функциональности финансовой модели.

22.6.1. Финансовая модель должна быть подготовлена к печати результатов финансовой модели отдельными таблицами в удобном для просмотра формате и по возможности содержать макрос печати.

22.6.2. Финансовая модель должна давать возможность проведения анализа чувствительности для ряда параметров на всем периоде прогнозирования и должна быть разработана так, чтобы обеспечить возможность проведения такого анализа с минимальными изменениями финансовой модели (например, путем изменения вводных данных), включая в том числе параметры, указанные ниже.

22.6.3. Параметры для анализа чувствительности:

инвестиционные затраты;

затраты на поддержание мощностей и обновление активов (затраты на капитальные ремонты и обновления);

затраты на ключевые ресурсы, составляющие значительную долю в операционных затратах (например, затраты на персонал, электроэнергию);

дата начала эксплуатации и дата начала предоставления услуг в полном объеме (если применимо);

индексы инфляции;

процентные ставки с выделением базовой ставки маржи, и применимых премий и комиссий;

прогноз выручки и цены на продукцию/услуги.

22.6.4. Результирующие показатели для анализа чувствительности. В финансовой модели должна быть реализована возможность вводить различные значения для шага изменения параметров для целей анализа чувствительности.

22.6.5. Не должны быть затруднены изменения финансовой модели, в частности финансовая модель должна позволять:

изменять ключевые прогнозные даты;

менять условия и структуру финансирования инвестиционных затрат (включая соотношение долевого и долгового финансирования, срок кредитов, требуемые ограничения (ковенанты));

изменять иные экономические и технические допущения (по возможности с учетом разумных ограничений) без необходимости изменения структуры финансовой модели.

22.6.6. Финансовая модель должна содержать как минимум следующие вводные данные и расчеты:

макроэкономические предпосылки;

индексы инфляции;

курсы обмена валют (если используются);

фиксированные базовые процентные ставки по кредитам MosPrime, Libor, Euribor по кредитам в рублях, долларах США и евро соответственно (если используются);

другие используемые макроэкономические показатели.

22.6.7. Ключевые даты, которые должны меняться автоматически при изменении любой из предшествующих дат.

22.6.8. Инвестиционные затраты в период до окончания строительства и реконструкции и их финансирование. Соответствующие источники долгового и долевого финансирования инвестиционных затрат в период строительства с указанием типа финансирования.

22.6.9. Постоянные операционные затраты.

22.6.10. Затраты на поддержание мощностей и обновление активов и их финансирование.

22.6.11. Переменные операционные затраты.

22.6.12. Предпосылки по финансированию и расчетам с долговыми и долевыми инвесторами.

22.6.13. Денежные и резервные счета.

22.6.14. Оборотный капитал и расчеты с прочими контрагентами.

22.6.15. Стоимость страхования и порядок расчетов.

22.6.16. Учетная политика: должны быть, в частности, предоставлены допущения по капитализации затрат и расчеты бухгалтерской амортизации для всех видов амортизируемых активов с приложением соответствующих допущений (например, ставки, методы и т.д.).

22.6.17. Налогообложение и страховые взносы в Пенсионный фонд Российской Федерации на обязательное пенсионное страхование, Фонд социального страхования Российской Федерации на обязательное социальное страхование на случай временной нетрудоспособности и в связи с материнством, Федеральный фонд обязательного медицинского страхования на обязательное медицинское страхование (далее - страховые взносы):

финансовая модель должна включать расчеты налоговых платежей и обязательств инициатора инвестиционного проекта согласно законодательству Российской Федерации о налогах и сборах и законодательству Российской Федерации, регулирующему отношения, связанные с исчислением и уплатой страховых взносов;

должны быть указаны предполагаемые параметры расчета налога на прибыль, налога на имущество, налога на добавленную стоимость и иных применимых налогов и сборов (включая налоговую ставку, налоговую базу и налоговый период) и страховых взносов; должна быть предоставлена информация о налоговых льготах и льготах при уплате страховых взносов, если таковые предполагаются;

должны быть указаны предполагаемые параметры расчета амортизации для целей налогообложения по каждой категории активов для всего периода прогнозирования.

22.6.18. Финансовая модель предусматривает проверку на предмет наступления неплатежеспособности или любого другого ожидаемого неисполнения финансовых обязательств инициатором инвестиционного проекта, включая банковские ковенанты (в рамках анализа чувствительности и, если применимо, сценарного анализа).

22.6.19. Расчеты по окончании инвестиционного проекта: предполагаемая бухгалтерская и налоговая отчетность по окончании реализации инвестиционного проекта.

22.6.20. Результаты финансовой модели.

22.6.21. Формы прогнозной финансовой отчетности должны быть предоставлены в ценах соответствующих лет за каждый календарный год оценки инвестиционного проекта, а именно:

отчет о движении денежных средств;

отчет о прибылях и убытках;

баланс (отчет о финансовом положении).

Прогнозный отчет о прибылях и убытках должен быть составлен по методу начисления <1> и содержать в том числе следующие финансовые показатели: выручка, валовая прибыль, валовая рентабельность, прибыль до вычета амортизации, процентов и налогов (EBITDA) <2>, прибыль до вычета процентов и налогов (EBIT) <3>, чистая прибыль, чистая рентабельность.

--------------------------------

<1> Справочно: accrual basis.

<2> Справочно:earnings before interest, taxes, depreciation and amortization.

<3> Справочно:earnings before interest and taxes.

Прогнозный отчет о движении денежных средств должен включать денежные потоки от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Денежные потоки, связанные с выплатой и получением процентов и дивидендов, должны быть раскрыты в отдельных строках.

Дополнительно для справки должна быть приведена информация о свободных денежных потоках, доступных для обслуживания старшего долга (CFADS) <1>.

--------------------------------

<1> Справочно: cash flow available for debt servicing.

22.7. Финансовая модель должна содержать следующие показатели эффективности инвестиционного проекта:

чистая приведенная стоимость (NPV) <1>;

--------------------------------

<1> Справочно: net present value.

внутренняя норма доходности (IRR) <1>;

--------------------------------

<1> Справочно: internal rate of return.

период окупаемости инвестиций (PBP) <1>;

--------------------------------

<1> Справочно: payback period.

дисконтированный период окупаемости (DPBP) <1>;

--------------------------------

<1> Справочно: discounted payback period.

коэффициент выгода-затраты;

коэффициент удельной эффективности инвестиционного проекта (PI project) <1>.

--------------------------------

<1> Справочно: profitability index project.

22.7.1. Показатель чистая приведенная стоимость рассчитывается для проекта в целом (NPVproject) и на собственный капитал (NPVequity) следующим образом:

1) для расчета NPVproject свободные денежные потоки по инвестиционному проекту (FCFF) <1> приводятся (дисконтируются) с использованием ставки дисконтирования, равной прогнозной средневзвешенной стоимости капитала инициатора проекта (WACC) <2>. Формула расчета NPVproject приведена ниже:

--------------------------------

<1> Справочно: free cash flow for the firm.

<2> Справочно: weighted average cost of capital.